DÉCRYPTAGE – Nvidia et OpenAI, le pari financier colossal de l’intelligence artificielle
Par Giuseppe Gagliano, Président du Centro Studi Strategici Carlo De Cristoforis (Côme, Italie)
Une garantie de 250 milliards de dollars pour construire dans l’Ohio le plus grand centre de calcul jamais envisagé
Il ne s’agirait pas seulement de vendre des processeurs. Nvidia envisagerait de garantir près de 250 milliards de dollars de financements destinés à soutenir le nouveau centre de calcul qu’OpenAI souhaiterait exploiter dans le sud de l’Ohio.
Le projet, encore en négociation et loin d’être définitivement arrêté, devrait atteindre une puissance totale de dix gigawatts. Il serait développé par SB Energy, société énergétique contrôlée par le groupe japonais SoftBank. Son coût global, équipements informatiques compris, pourrait dépasser 500 milliards de dollars. La première partie du site, capable d’absorber environ 800 mégawatts, devrait entrer en service en 2028.
La garantie de Nvidia servirait à rassurer les banques et les investisseurs appelés à financer la construction et la location de l’installation. OpenAI, bien qu’elle soit devenue l’une des entreprises technologiques les plus importantes au monde, ne dispose pas d’une qualité de crédit comparable à celle des grands groupes cotés et continue de supporter des dépenses considérables pour développer et exploiter ses systèmes.
En cas de défaut, Nvidia assumerait une part importante du risque. L’entreprise ne verserait pas immédiatement 250 milliards de dollars, mais offrirait aux créanciers une couverture financière dont le montant serait presque équivalent à l’ensemble de ses actifs déclarés à la fin du mois d’avril 2026, soit environ 259,5 milliards de dollars. Une responsabilité éventuelle d’une telle ampleur modifierait profondément le profil financier du fabricant de processeurs.
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Le vendeur finance l’acheteur
L’aspect le plus délicat concerne la structure circulaire de l’opération. Nvidia fabrique les équipements dont OpenAI a besoin. OpenAI doit cependant mobiliser des capitaux gigantesques pour les acquérir et pour construire les infrastructures énergétiques et informatiques nécessaires à leur fonctionnement. Nvidia finirait donc par financer, ou garantir, son propre client.
Les 250 milliards de dollars envisagés ne comprendraient pas les processeurs destinés au centre. Ceux-ci feraient l’objet d’un accord séparé, dont la valeur pourrait atteindre 350 milliards de dollars. Autrement dit, Nvidia pourrait garantir l’infrastructure tout en finançant l’achat de ses propres produits.
Le mécanisme crée une croissance apparemment spectaculaire : Nvidia soutient OpenAI, OpenAI achète des systèmes Nvidia, les revenus de Nvidia augmentent et cette hausse des revenus renforce la capacité de l’entreprise à financer de nouveaux projets.
Mais ce circuit ne fonctionne que tant que la demande en intelligence artificielle progresse, que les investisseurs continuent d’apporter des capitaux et qu’OpenAI parvient à transformer la puissance de calcul en recettes suffisantes. Si l’un de ces éléments venait à disparaître, le risque pourrait se propager à l’ensemble de la chaîne.
Il n’est donc pas surprenant que cette perspective suscite de fortes inquiétudes sur les marchés. Les investisseurs redoutent que la course à l’intelligence artificielle ne crée un système dans lequel fournisseurs, clients, sociétés énergétiques et financeurs deviennent mutuellement dépendants.
Une centrale électrique déguisée en centre informatique
Dix gigawatts représentent une quantité d’énergie comparable aux besoins de plusieurs millions de foyers. La principale limite au développement de l’intelligence artificielle n’est désormais plus seulement la disponibilité des processeurs, mais l’accès stable à l’électricité, à l’eau nécessaire au refroidissement, aux terrains et aux réseaux de transport d’énergie.
Le centre de l’Ohio serait lié à un projet énergétique construit sur des terrains fédéraux et financé en partie par des investissements japonais. Selon les informations disponibles, l’administration américaine participerait directement à l’attribution de la capacité électrique disponible.
Cet élément transforme une négociation commerciale en enjeu de politique industrielle et de sécurité nationale. Celui qui contrôle l’énergie contrôle désormais aussi la capacité d’entraîner les systèmes les plus avancés, de gérer d’immenses volumes de données et de développer des applications civiles et militaires.
L’intelligence artificielle devient ainsi une nouvelle forme d’industrie lourde. Elle exige des centrales, des réseaux électriques, d’immenses capitaux, des matières premières, de l’eau et une protection publique. Elle ne ressemble plus au monde léger des entreprises informatiques nées dans un garage, mais aux grands programmes industriels du XXe siècle.
L’État américain entre dans la compétition
La présence du gouvernement de Washington montre que les États-Unis considèrent désormais la capacité de calcul comme une ressource stratégique, au même titre que l’énergie, l’acier, le pétrole ou l’industrie militaire.
Un centre de dix gigawatts ne servirait pas seulement les intérêts économiques d’OpenAI. Il renforcerait la capacité américaine à rivaliser avec la Chine, attirerait des investissements japonais et consoliderait sur le territoire des États-Unis le contrôle des infrastructures les plus avancées.
La dimension géopolitique est évidente. La Chine cherche à réduire sa dépendance aux technologies américaines ; Washington limite les exportations des processeurs les plus puissants ; le Japon investit dans les installations américaines ; Nvidia devient à la fois fournisseur industriel, financeur et instrument de la supériorité technologique occidentale.
L’accord conclu en septembre 2025 prévoyait déjà des investissements de Nvidia pouvant atteindre 100 milliards de dollars dans OpenAI, répartis progressivement à mesure que de nouvelles capacités de calcul seraient installées. La garantie potentielle de 250 milliards de dollars constituerait un pas supplémentaire, car elle exposerait Nvidia non seulement au succès de ses propres produits, mais aussi à la viabilité économique de l’ensemble du système construit autour d’OpenAI.
Le risque d’une bulle stratégique
La question n’est pas de savoir si l’intelligence artificielle est utile. Elle l’est déjà et son importance continuera de croître. Le véritable problème est de déterminer si les recettes futures pourront justifier des investissements de plusieurs centaines de milliards de dollars, une consommation énergétique gigantesque et des engagements financiers croisés.
Si la demande continue de progresser, Nvidia aura contribué à construire l’infrastructure dominante de la nouvelle économie mondiale. Si, au contraire, les profits se révèlent inférieurs aux attentes, l’entreprise pourrait se retrouver garante des dettes contractées par un client qu’elle aura financé pour acheter ses propres produits.
L’intelligence artificielle entre donc dans une phase où la supériorité technologique ne suffit plus. Il faut aussi de l’énergie, du crédit, un soutien politique et une confiance presque illimitée dans l’avenir.
Le centre de l’Ohio ne serait pas seulement un ensemble de bâtiments remplis de calculateurs. Il constituerait le monument d’une époque dans laquelle États et entreprises sont prêts à engager des sommes comparables au produit intérieur brut de pays entiers pour conquérir le contrôle de la connaissance automatisée.
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